El Analizador Pro · Tema 3 · Metodología
¿Funciona de verdad el CAPE para anticipar caídas del mercado?
Igual que con la curva de tipos del Tema 2, esto comprueba si la lectura del CAPE (Shiller PE) habría acertado en 5 momentos del pasado que ya conocemos bien — con datos reales de la propia base de datos de Robert Shiller desde 1871, sin retocar nada después para forzar el resultado. ← Volver al informe
Qué se prueba, y qué NO se prueba aquí
Esta prueba es solo de la tarjeta CAPE, la única del Panel de renta variable con un semáforo verde/ámbar/rojo respaldado por una teoría clara y por décadas de investigación académica. Los ratios de estilo (growth/value, small/large caps) no tienen semáforo — se leen por tendencia, no por nivel, así que no se prueban aquí. El tracker de la burbuja de computación cuántica es un caso real en curso, no una tesis con décadas de historia detrás.
Cómo se hizo la prueba
Se cogieron 5 momentos de la historia bursátil sobre los que hay consenso claro de lo que pasó después. Para cada uno, se recuperó de la base de datos de Shiller el CAPE real de ESA fecha exacta, y se aplicó el mismo criterio de corte que usa hoy la tarjeta (rojo >30 · ámbar 20-30 · verde <20).
Resultado: 4 de 5 aciertos
| Momento | CAPE real | Marcó | ¿Acierto? |
|---|---|---|---|
| Septiembre 1929 Justo antes del crash de octubre de 1929 (Black Tuesday) que desencadenó la Gran Depresión | 32,56x | Rojo (mercado caro) | ✅ |
| Marzo 2000 El mismo mes en el que el Nasdaq tocó su máximo histórico de la burbuja puntocom (5.048 puntos, el 10 de marzo) | 43,22x | Rojo (mercado caro) | ✅ |
| Octubre 2007 El mes en el que el S&P 500 tocó techo antes de la Gran Crisis Financiera de 2008 | 27,32x | Ámbar (por encima de la media, sin ser extremo) | ❌ |
| Marzo 2009 El mes exacto del suelo del mercado tras la Gran Crisis Financiera | 13,32x | Verde (mercado barato) | ✅ |
| Diciembre 2021 El pico del mercado tras los estímulos de la pandemia, antes del peor año de la historia para los bonos y de una caída fuerte en bolsa | 38,30x | Rojo (mercado caro) | ✅ |
Ver el detalle de Septiembre 1929
El CAPE ya marcaba un nivel que, según la propia investigación de Shiller, solo se ha superado en tres momentos de toda la historia (1929, 1999-2000, 2007) — y este es precisamente el primero de ellos. Un mes después llegó uno de los peores crashes de la historia.
Ver el detalle de Marzo 2000
Nivel extremo, muy cerca del máximo histórico absoluto del CAPE (44,2x). El Nasdaq cayó un 78% en los dos años y medio siguientes, y el S&P 500 (que entonces cotizaba a un PER cercano a 45x) tardó más de una década en recuperar su nivel.
Ver el detalle de Octubre 2007
Este es el fallo, y es real: el CAPE solo marcaba «vigilar», no «alerta máxima», justo antes de una de las peores crisis financieras de la historia moderna. El mercado estaba caro, pero no tan caro como en 1929 o 2000 — la señal fue tibia frente a la magnitud de lo que vino después.
Ver el detalle de Marzo 2009
Justo en el punto de máximo pesimismo (la fase de 'acumulación' de la nota 03), el CAPE marcaba niveles baratos en términos históricos. El S&P 500 subió más de un 400% en la década siguiente desde ese suelo — el ejemplo más claro de que las mejores compras se hacen precisamente cuando nadie quiere comprar.
Ver el detalle de Diciembre 2021
Nivel extremo, la segunda lectura más alta de esta prueba tras la del año 2000. En 2022 el S&P 500 cayó un -18,3% (con dividendos incluidos) — el peor año bursátil desde la crisis financiera de 2008, en paralelo al peor año de la historia para los bonos que se documenta en la metodología del Tema 2.
El fallo de octubre de 2007, sin maquillar
El CAPE marcó «vigilar» (ámbar), no «alerta máxima» (rojo), justo antes de la Gran Crisis Financiera de 2008 — una de las peores crisis bursátiles de la historia moderna. La razón: el mercado en 2007 estaba caro pero no extremadamente caro según esta métrica en concreto; la crisis que vino después no nació principalmente de una burbuja de valoración bursátil, sino de un problema de solvencia en el sistema bancario y de la deuda hipotecaria (las hipotecas subprime) — algo que el CAPE, al mirar solo el precio de las acciones frente a sus beneficios, no está diseñado para detectar.
Por qué no se ha "arreglado" esto: se podría bajar el umbral de "rojo" a 25 en vez de 30 para que este caso concreto saliera bien — pero eso generaría muchas más falsas alarmas en años normales (el CAPE ha estado por encima de 25 durante gran parte de la última década sin que llegara ninguna crisis comparable). Se deja el fallo documentado: el CAPE es una herramienta razonable para detectar burbujas de valoración pura, y una herramienta ciega para crisis que nacen del sistema financiero o del crédito.
Esta prueba se hizo una vez, de forma manual, el 19 de julio de 2026, con datos reales de la base de datos de Robert Shiller (Yale). No se repite automáticamente.