Panel de gestión de carteras

Toda la teoría de carteras del Tema 5 descansa sobre una sola idea: combinar activos que NO se mueven igual. Imagina que llevas dos paraguas: uno para la lluvia (bonos) y otro para el sol (acciones). El plan funciona mientras no llueva y haga sol A LA VEZ... o mientras ninguno de los dos falle justo cuando lo necesitas. La correlación mide exactamente eso: un número entre -1 y +1 que dice cuánto se mueven juntos dos activos. La tabla de la nota 01 del curso asume que acciones y bonos tienen correlación ~0,10 (casi independientes) — esta tarjeta comprueba, con datos reales de los últimos 36 meses, si esa suposición se cumple hoy.

Se toman los retornos mensuales de los últimos 36 meses CERRADOS de SPY (bolsa americana, S&P 500) y AGG (el ETF de bonos agregados de EE.UU., con precios ajustados para incluir los cupones), y se calcula la correlación de Pearson entre ambas series — la misma fórmula estadística estándar que usa la tabla de correlaciones del curso. 36 meses es la ventana típica que usan Morningstar y las gestoras para este dato.

El valor de hoy está en la tarjeta. Del semáforo, el corte rojo en 0,7 SÍ es del curso (su tabla describe esa zona como activos que 'se mueven muy parecido': tener bonos no te protege). El corte verde/ámbar en 0,3 es criterio propio de este panel — la tabla del curso no fija ese límite; se ha elegido como frontera razonable entre 'cerca del 0,10-0,15 histórico que el curso considera buena diversificación' y 'claramente por encima'.

Se lee junto a la tarjeta del beneficio de diversificación (abajo): cuanto más baja esta correlación, más riesgo elimina gratis la cartera combinada. Y junto al panel del Tema 1: los periodos de inflación alta y subidas de tipos son exactamente los que rompen la correlación acciones-bonos.

La nota 01 lo dice con una fórmula deliberadamente rara: 'Riesgo Cartera ≠ Promedio ponderado de riesgos individuales'. Es la única comida gratis de la inversión: si combinas dos activos que no se mueven igual, el riesgo total baja SIN bajar la rentabilidad esperada en la misma medida. Imagina dos remeros que reman a ritmos distintos: la barca avanza más estable que lo que sugiere el ritmo de cada uno por separado, porque cuando uno acelera el otro frena. Esta tarjeta mide cuánta estabilidad extra está regalando hoy esa combinación.

Se calcula la volatilidad real de la cartera 60/40 y se compara con la 'volatilidad ingenua' que tendría si el riesgo simplemente se promediara (60% de la volatilidad de SPY + 40% de la de AGG). La diferencia porcentual entre ambas es el beneficio de diversificación — riesgo eliminado solo por la correlación imperfecta entre los dos activos, sin coste alguno.

El porcentaje de hoy está en la tarjeta. No lleva semáforo porque el curso no fija un umbral para esta cifra: es una demostración del principio, no una señal de alerta — por eso va marcada como contexto.

Es la tercera pata del panel: la correlación (arriba) dice si el motor de la diversificación está engrasado; la 60/40 dice qué resultado da; y esta tarjeta mide cuánto riesgo se está eliminando gratis por el camino. Cuando la correlación sube hacia 1, este beneficio tiende a 0 — las tres tarjetas cuentan la misma historia desde tres ángulos.

La cartera '60/40' (60% bolsa, 40% bonos) es la asignación moderada de referencia en la gestión de patrimonios desde hace medio siglo — el ejemplo canónico de asset allocation estratégico de la nota 01. Esta tarjeta la construye DE VERDAD: 60% SPY + 40% AGG, rebalanceada cada mes a sus pesos objetivo (como manda la nota 01), con los últimos 5 años de precios reales, y la evalúa con el Sharpe Ratio — la métrica de eficiencia central de la nota 05.

Cada mes cerrado se calcula el retorno de la cartera como 60% del retorno de SPY + 40% del de AGG (eso ES rebalancear mensualmente: los pesos vuelven a 60/40 cada mes). Sobre esa serie se calculan el retorno anualizado, la volatilidad (desviación muestral) y el Sharpe = (retorno − tipo libre de riesgo medio del periodo) / volatilidad. El tipo libre de riesgo es la media del tipo oficial de la Fed DURANTE el periodo, no el de hoy.

Los números de hoy están en la lectura de la tarjeta: cuánto rinde la 60/40 frente a estar 100% en bolsa, con cuánta menos volatilidad, y cuánto menos cayó en el peor momento. Las bandas del semáforo son la tabla de Sharpe del propio curso: <0,5 insuficiente, 0,5-1 aceptable, >1 bueno.

Se lee junto a la correlación de arriba: cuando la correlación sube, la 60/40 pierde su magia (2022); cuando baja, la cartera vuelve a dar casi la rentabilidad de la bolsa con bastante menos susto. Y junto al caso ARKK del Tema 4: allí se ve el riesgo de concentrar; aquí, el premio de combinar.